5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港股电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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